【稳定币系列三: 场景广度决定,稳定币未来谁将领跑】天风计算机缪欣君团队

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  (来源:计算机 牛骨挖掘机)

  作者 | 缪欣君联系人| 李璞玉 

  摘要

  7月19日,美国总统特朗普正式签署《GENIUS 法案》,为美国境内合法使用稳定币建立监管框架。特朗普称其可能是「自互联网诞生以来最伟大的金融科技革命」。

  1、发币方是稳定币产业链价值链核心,而场景是关键中的关键

  参考美元稳定币发展,中国香港稳定币发币方利润有望快速体现并且具备可观的空间。货币价值的网络效应决定,发币方需与场景运营方深度合作才能跑出。比如Circle与Coinbase深度合作,进而跃居行业TOP2。

  2、支付场景中,小商品城、中油资本所在的相关场景进出口总额超万亿

  不同于美元稳定币以Defi项目交易为主,港元稳定币侧重在跨境支付。根据义乌海关,2024年义乌进出口总额6689亿元,对“一带一路”国家合金进出口4133亿元,占同期义乌进出口总值61.8%。中国24年原油进口金额约2.31万亿人民币,管道天然气进口金额1501.77亿人民币。基于此,我们看好小商品城、中油资本的卡位优势。

  3、交易所和跨境支付服务商亦有望显著受益,看好具备先发优势厂商

  除了发币方(含场景运营方),交易所是绕不开的环节,跨境支付服务商亦扮演重要角色。若率先落地跑通,中小支付厂商有望借助稳定币快速提升在B2B支付场景尤其是小B支付的份额,尤其是在汇率波动大的国家地区。

  如果说,十年前的互联网金融行业重塑的是证券和银行理财,那十年后的今天稳定币重塑的是全球跨境金融支付。伴随国力提升,我们看好中国内地及中国香港稳定币市场长期发展。投资机会方面,我们认为稳定币应用场景或成为发行方后续成长的核心因素!

  建议关注:

  1、大B场景运营方:小商品城(商社团队覆盖)、中油资本、普联软件、长亮科技

  2、发币方与交易所:众安在线(非银团队覆盖)与百仕达控股、OSL集团、京东集团(海外&互联网团队覆盖)、渣打集团。

  3、跨境支付服务与供应链金融:新国都、新大陆、联易融科技、连连数字、拉卡拉、移卡。

  4、RWA与证券应用:朗新集团、耀才证券金融、捷顺科技、大智慧、阜博集团、道通科技(汽车团队联合覆盖)。

  5、金融IT与安全密码厂商:京北方、恒生电子、信雅达、信安世纪、宇信科技、三未信安。

  风险提示:中国香港稳定币政策落地不及预期、金融创新带来的系统性风险、地缘政治风险

  注:文中报告部分节选自天风证券研究所已公开发布研究报告,具体报告内容及相关风险提示等详见完整版报告。

  证券研究报告:《场景广度决定,稳定币未来谁将领跑》

  对外发布时间    2025年7月20日

  报告发布机构    天风证券股份有限公司(已获中国证监会许可的证券投资咨询业务资格)

  本报告分析师:

  缪欣君 SAC 执业证书编号:S1110517080003

【稳定币系列三: 场景广度决定,稳定币未来谁将领跑】天风计算机缪欣君团队

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