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投资虚拟货币及相关衍生品的效力认定需结合中国现行法律法规、监管政策及司法实践综合判断，核心在于明确虚拟货币的法律属性、相关衍生品的金融属性及投资行为的合法性。以下从法律依据、效力认定规则及实务要点展开分析：

一、核心法律依据

《关于进一步防范和处置虚拟货币交易炒作风险的通知》（银发〔2021〕237号）（以下简称《通知》）：明确“虚拟货币不具有与法定货币等同的法律地位”，“虚拟货币相关业务活动属于非法金融活动”；禁止任何组织和个人为虚拟货币交易提供服务（包括兑换、结算、定价、信息中介等）。《中华人民共和国中国人民银行法》第16条

：

“中华人民共和国的法定货币是人民币。以人民币支付中华人民共和国境内的一切公共的和私人的债务，任何单位和个人不得拒收。”

虚拟货币不具备法定货币地位，不得作为支付手段。
《期货和衍生品法》第2条

：

“本法所称衍生品，是指期货交易以外的，以互换合约、远期合约和非标准化期权合约及其组合为交易标的的交易活动。”

金融衍生品需经金融监管部门批准方可开展，虚拟货币衍生品（如期货、期权）若未经批准，属于非法金融活动。

二、投资虚拟货币及相关衍生品的效力认定规则

（一）虚拟货币本身的投资行为无效

根据《通知》及《民法典》第153条（违反法律强制性规定的民事法律行为无效），虚拟货币不具有法定货币地位，其交易、兑换、投资等行为违反金融管理秩序，应认定为无效民事法律行为。具体表现为：

虚拟货币“挖矿”“炒币”“ICO（首次代币发行）”等行为，本质是通过虚拟货币进行投机或非法融资，不受法律保护；投资者因虚拟货币价格波动导致的损失，需自行承担（司法实践中普遍认定）。

（二）虚拟货币衍生品的投资行为无效

虚拟货币衍生品（如期货、期权、杠杆交易、永续合约等）属于金融衍生品，其交易需符合《期货和衍生品法》《证券法》等规定。在中国，未经金融监管部门（如证监会）批准，任何机构或个人不得开展金融衍生品交易。因此：

1. 未经批准的衍生品交易无效

若交易平台或项目方未取得金融衍生品交易资质，以“虚拟货币期货”“虚拟货币期权”等名义开展交易，该交易行为因违反金融特许经营规定（《行政许可法》第12条），应认定为无效。

2. “变相金融衍生品”交易无效

部分平台通过“虚拟货币合约”“杠杆交易”等形式，实质提供类期货、类期权服务（如“做多/做空”“强制平仓”），即使名称不直接使用“期货”“期权”，仍可能被认定为非法金融衍生品交易，效力无效。

（三）涉及刑事犯罪的无效行为

若投资行为涉及以下情形，可能构成刑事犯罪，投资合同及资金均不受法律保护：

1. 非法吸收公众存款罪

项目方以“高收益理财”“虚拟货币投资”为名，向不特定对象募集资金，承诺保本付息（如“日息1%”“月息3%”），可能构成《刑法》第176条的非法吸收公众存款罪。投资者资金需依法追缴，返还被害人。

2. 集资诈骗罪

项目方以非法占有为目的，虚构虚拟货币价值、伪造交易数据，骗取投资者资金（如“跑路”“割韭菜”），可能构成《刑法》第192条的集资诈骗罪。投资者可通过刑事报案追赃挽损。

3. 组织、领导传销活动罪

若虚拟货币项目以“拉人头”“层级返利”为模式（如“发展下线可获得高额提成”），可能构成《刑法》第224条之一的组织、领导传销活动罪。参与者（包括投资者）可能被追究责任。

三、实务中的关键争议与裁判要点

（一）“虚拟货币投资协议”的效力认定

即使双方签订书面协议约定“虚拟货币投资”，法院仍会依据《民法典》第153条认定其无效。例如：

协议中约定“甲方投资比特币，乙方承诺年化收益30%”，因违反金融管理秩序，法院会认定协议无效；若协议涉及“代投”“理财托管”，可能被认定为“委托理财合同”，但因标的违法（虚拟货币），仍无效。

（二）“虚拟货币衍生品交易”的举证难点

投资者主张返还投资款时，需证明以下事实：

资金流向（如转账记录、平台充值凭证）；交易内容（如衍生品类型、杠杆比例、强制平仓规则）；

损失金额（如账户余额截图、亏损记录）。

若无法证明资金实际用于合法用途（如被平台挪用、卷款跑路），可能因“举证不能”承担不利后果。

（三）“平台责任”的认定

若平台存在以下行为，需承担相应责任：

未履行风险提示义务：未明确告知虚拟货币投资风险（如价格波动大、无监管），可能被认定存在过错；参与非法交易：平台明知交易违法仍提供技术支持（如服务器托管、支付结算），可能构成共同侵权，承担连带赔偿责任；挪用用户资金：平台将用户充值的虚拟货币或法币据为己有，需返还并赔偿损失（《民法典》第1165条）。

四、总结

投资虚拟货币及相关衍生品的效力认定，核心规则如下：

实务建议：

投资者应远离虚拟货币及相关衍生品投资，避免因“高收益”陷阱遭受损失；若已参与投资，应及时保存转账记录、平台数据等证据，向公安机关报案（110或反诈中心）或通过民事诉讼主张返还（需证明资金未被挥霍）；平台方需严格遵守金融监管规定，不得开展虚拟货币相关业务，否则可能面临行政处罚（如罚款、停业整顿）或刑事责任。