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各位朋友们，大家早上好，中午好，晚上好。
今天来熬一碗的鸡汤。
前几天在《芒格传》里读到这样一句话，感触特别深。今天就展开来讲讲。
芒格先生说，我经历过很多熊市，如果你活得够久，有时你就不会去追赶投资潮流。
这句话，是芒格现在76岁的时候说的，时间是2000年在威斯科金融股票遭遇大跌时说的。
这句话有3个重点。
第一个是熊市。何为熊市，我们正常说的熊市就是股价下跌的年份。
我们都知道芒格先生遭受到最大的熊市是来自于1973年-1974年。
芒格先生在1973年损失了31.9%，在1974年损失了31.5%。
但芒格先生说，“对于像你我这样大多数普通的投资者而言，如果我们要寻求高额的投资回报，那么巨大亏损注定也是其中的一个部分，无论投资周期是几年还是一生。”
今天我们也顺便来回顾一下中国证券市场成立以来的几次熊市。
这张表是在网上看到的，是不是蛮吓人的。
其中有6次的跌幅超过50%。最高的跌幅超过79%。
最小的跌幅为13%。
这张图的统计到的时间是19年。
如果我们算是21年到现在，是不是能排上号呢？
那在这样波动如此巨大的中国股市里面，还有没有投资的价值的呢？
我们来看一下沪深300从05年成立至今的走势图。这张图也显示出成立以来，沪深300也出现了巨大的波动。
因为沪深300指数，是不算分红的，所以这个指数涨幅有点失真。
然后我们再根据理杏仁的数据可以得到。沪深300自成立以来，年化收益率为6.52%。
同时我们看wind中万得全A指数。我没有查到至今的数据（只要是没有账户），但是根据《价值投资实战手册2》P34页的数据来看的话。
10年的滚动投资收益率，除了07年-17年的滚动年收益率为1.6%外，都高于同期的银行存款的收益率。
所以只要时间足够长，足够有耐心，即使是在中国经历那么多恐怖的熊市，一样可以战胜市场。
第二个是，活得久。
是的，价值投资者，只要活得久，只要坚持长期投资，结果都不会太差。
不要随便打断复利的效应。
第三个是，不去追赶投资潮流。
我们不用去看，市场是流行什么样的，是高息股，是烟蒂，还是成长股，是国企，还是私企。
我们需要的是瞅地。
唐朝老师说，我们选择的投资企业需要的是记住这三大前提。
①利润为真否？②利润可持续否？③维持当前盈利水平是否需要大量资本支出？
其次，我们要理解企业，可以从以下几方面理解。
①这家公司靠销售什么商品和服务获取利润？
②它的客户为何从它这里采购，而不选其他机构的商品或者服务？
③资本的天性是逐利。眼看这家公司坐享丰厚利润，为什么其他资本没有提供更高性价比的商品或服务，抢占了它的市场份额，或逼迫它降低利润空间呢？
（更高性价比，即可以是同样质量/数量+更低价格，也可以是同样价格+更高质量/数量）
④假设同行挟巨资，或者其他产业巨头挟巨资参与竞争，该公司能否保住乃至继续扩张自己的市场份额？
最后，对于所投资的公司，我们需要注意以下几点。
第一就是尽可能选择简单的企业。所谓简单就是靠什么产品或服务挣钱、如何挣钱普通人能够理解；
第二就是尽可能在过去和现在一直很赚钱的企业里选择投资对象，不要试图在亏损或艰难赚钱的企业里去寻找反转；
第三就是除非有确定的证据，否则不要采信30%以上的增速去计算三年后利润；
第四就是适度分散，单只股票持仓不超过40%。
跨越牛熊，甚至不必要去考虑什么牛市熊市，只要我们能够活得久，只要我们能够坚持用余钱投资，不加杠杆，我们不必要去追赶任何的投资潮流，坚持瞅地，我们的结局一定不会太差。
三娘想说的是，对于目前的社会环境，咱悲观是一天，乐观也是一天。什么都不做也是一天，认真做也是一天。评估风险，尽量让自己有得选。不要拿没得选当借口，办法总比困难多。哦耶，这些都是鲁迅告诉我的。
好了，今天就学到这里了，感谢朋友们的耐心阅读。三娘已经开启了寒假带娃模式，更文可能不会那么多了，随性更文哈。日拱一卒，遇见更好的自己。
