上周比特币现货交易所交易基金（ETF）的批准是一件大事。在短短几天内，加密行业成为了金融界的佼佼者！周四首秀的交易额超过 45 亿美元。考虑到获得合适的 ETF 需要多长时间，值得等待。

合法性的一个重要里程碑

美国证券交易委员会批准现货比特币 ETF，这将为大量寻求直接在其传统投资账户中投资比特币价格的新投资者打开大门。他们现在可以放弃加密货币交易所的复杂性交易，并使用一种熟悉的投资工具——ETF。这将使比特币具有更高的流动性和更大的价格稳定性。同样重要的是，美国证券交易委员会的批准是比特币在成熟金融机构中日益增长的合法性的一个重要里程碑。

令人信服的投资理由

比特币的稀缺性大约每四年随着每次减半事件而增加。比特币减半是指比特币矿工的奖励减少一半，新比特币发行率降低50%的过程。预计下一次减半将于 2024 年 4 月进行，区块奖励将为 3.125，而今天为 6.25。

从历史上看，这导致比特币价格在随后的几个月和几年内大幅上涨（见图表）。虽然这一事件的实际发生时间是可以预测的，但市场需要时间才能找到新的价格均衡点。看看比特币之前的减半，我们看到每次减半后的几个月和几年都有显著的增长。

这些因素的结合为比特币提供了令人信服的投资理由，并提供了一个潜在的切入点。使用库存流量模型（该模型试图量化供应有限的资产的价值），我们发现 2024 年 4 月每个比特币的隐含价值约为 62,000 美元，相对于当前价格大约上涨 34%。

资金流入和大数字

准备好迎接现金涌入加密货币领域吧。RIA 管理着大约 130 万亿美元，通过 ETF 将 1-2% 的投资组合配置到数字资产，可能会向加密世界注入 1 到 2.5 万亿美元，大致相当于数字资产市场当前的市值。

问题是：大量现金将主要流入比特币和以太坊。抱歉，山寨币们，您可能需要暂时等待。但是，比特币和以太坊的崛起应该会渗透到其他数字资产，因为加密货币原生投资者会从主要资产中获利，并将资本配置到较小的代币中。这将使加密货币原生参与者成为比特币主导地位的主导者（见下图），因为他们将成为能够参与主要货币和山寨币之间的基础和利差的投资者。

未来的宏观因素

进入利率周期的鸽派时期：具有数字稀缺性的比特币和具有合并后通货紧缩日益加剧的以太坊，将在赤字不断增加、政府支出和法定流动性充裕的世界中大放异彩。但要控制好你的期望。数字资产不可避免地会出现低流动性和去杠杆化的波动时刻。

明智地构建自己投资组合：应关注投资组合构建和头寸规模。价格动量指标，例如 CoinDesk 比特币和以太趋势指标（BTI 和 ETI），可以作为调节净风险敞口和管理整体市场风险的有用输入。

考虑投资组合转向山寨币：同时牢牢掌握比特币和以太坊。当加密货币市场的其他部分蓬勃发展时，山寨币就会大放异彩，不可否认它们的增长潜力。但请记住，投资组合构建市场的好处是永远不会直线变化，而且故事中总会有曲折。