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本期看点：

1. 矿工16日抛售1万枚比特币

2. 某交易员买入TROLL浮盈百倍

01 X 观点

1.BitWu.eth（@BTW0205）：BTC的上涨为何陷入停滞

#Bitcoin ETF 三天总交易量接近 100 亿美元，但是为何比特币价格陷入停滞？什么时候才能大涨？

Balchunas 说100亿这是个很恐怖的数字！

在美国上市的ETF品种里很少能做到这个成绩，比特币很可能会创造历史，但是价格却没有快速上涨。

主要原因有以下几点：

（1）投资市场炒作的是预期：

市场对于BTC的ETF半年的预期很强烈，全年涨幅超过一倍，半年涨幅接近70%，目前ETF通过，预期下降，价格陷入拉锯很正常，这是所有投资品种都会经历的过程。

（2)以太坊上涨，资金部分转移：

以太坊ETF预期开启炒作，以太坊坎昆升级接近，炒作空间和性价比都比比特币要高，资金会发生预期化转移，所以前段时间我推荐大家在FUD最严重的时候买入以太坊就是这个原因。

（3）减半效应和矿工决策：

2012年和2016年以及2020年的减半，都是在半年后才爆发大牛市。

一些人预计， 2024 年 4 月减半后， 比特币挖矿成本将大幅上升，矿工担心比特币挖矿哈希率的提高，可能会导致矿工这个阶段，希望先出售一部分他们的比特币也会导致一些抛压。

综上比特币在这个价格区间的震荡，反映出市场参与者对上周现货比特币 ETF 批准后的不确定性和犹豫不决。

目前多空呈现拉锯状态，一方面机构投资，和ETF交易量暴增带来的乐观情绪，另一方面则是利好出尽和资金转移，以及矿工潜在抛售的担忧构成的压力。

那比特币在什么时候才能更好的上涨？

比特币已然进入新阶段，而这个阶段在币圈我认为是妥妥的“牛初”，不管如何调整，相对2022年和2023年已经是绝好的基本面了，所以这个阶段，购入比特币的最好时机就是现在！

2024年通过减半刺激和市场氛围增加以及ETF通过后的资金流入，综合下来个人认为比特币在短期的盘整和减半影响消化后，会在2024的Q3呈现较大涨幅，如果我们作为一个长期HOLDER，任何时候比特币的价格都不应该是我们应该去考虑的层面，因为他迟早都会到100万！

2.BTCdayu（@BTCdayu）：为什么 $troll 和 $zuzalu 这种能复活？

其实是有庄的土狗割了几个月，人们开始寻求无主代币。

● $troll 此前近归零，庄没了。老马改签名后，成为新的公平发射契机。

● $zuzalu 同样路径，但意境上“V神+理想国”比一般的概念强，现在24小时交易量极高，今天大概率第一。

“天然钻石”的理论仍然适用。

3. @Woominkyu：矿工1万枚比特币砸盘

最近的数据显示，16日有超过1万枚比特币从矿工的钱包流入交易所，这表明矿工很有可能正在抛售他们的比特币。

这一趋势可能预示着矿商获取长期运营资金的战略。在市场上出售比特币以抵消采矿和运营成本是他们商业活动的典型组成部分。

总而言之，矿商如此大规模的抛售会以各种方式影响市场，可能导致比特币的短期价格波动。然而，这些行动并不一定会影响比特币的长期价格轨迹。市场参与者应密切关注这些趋势，并相应地调整投资策略。

4. Phyrex（@Phyrex_NI）：BTC依然会继续向上

要这么看，虽然现货ETF的预期结束了，但是还有三个月的时间就是减半周期， #BTC 的价格相对高点来说已经下跌的了6,000美元，已经是不错的入场点，我还就不信减半以后BTC的价格不会超过43,000美元，所以这个价格有的赚，就必然会有投资者开始布局。

02 链上数据

Lookonchain: 某交易员自Musk更改X账号简介后购入TROLL浮盈超百倍

据Lookonchain监测，自Elon Musk将其X账号简介更改为“（CTO）Chief Troll Officer”后，某交易员立即从币安提取4.313枚ETH（约合10,113美元），并花费4.3枚ETH购买19.37万亿枚TROLL。该交易员然后以5.318枚ETH（约合12,467美元）的价格出售9.37万亿枚TROLL以收回成本。其目前持有10万亿枚TROLL，约合103万美元。

@0xCryptoChan: 从历史数据看，当前或已进入小牛顶区间

16年BTC小牛顶区间（币价>$600），橙色柱形高度在8%~29%之间；19年BTC小牛顶区间（币价>$11000），橙色柱形高度在5%~27%之间；

当前橙色柱形高度为8.7%.图中黑线为BTC价格；绿线为BTC短期持有者筹码成本均价；蓝线为BTC普信玩家筹码成本均价；橙色柱形为 (绿 – 蓝) / 蓝 * 100%，用以可视化绿蓝两线相对差距。

注：在链上最后一次移动距今时长<155天的 #BTC 视作短期持有者筹码；在链上长期持有 #BTC 时长在6个月-3年之间的普通信仰长期持有者，简称普信玩家。

03 板块解读

据Coinmarketcap数据显示，24小时热度排名前五的币种分别是：SNEK、BICO、INSP、EDU、TIA。据Coingecko数据显示，在加密市场中，涨幅前五的板块分别是：FTX Holding、L1、智能合约平台、Alleded SEC证券、稳定币。

热点聚焦——Biteye：深入解读账户抽象AA用户增长数据

2021 年 09 月，ERC 4337 作为账户抽象的标准被正式提出，目标是通过智能合约的方式改进以太坊生态的账户体验。通过该方式，无需对以太坊共识层进行修改，因此更易于落地实现，而其可能带来的更高 Gas 消耗随着 L2 的发展和后续坎昆升级的启动，也将被大大消除。今年 2 月 28 日，是 ERC 4337 的重要节点，入口点合约（EntryPoint）部署到以太坊主网，之后也陆续拓展到了 20 多条 EVM 兼容的区块链上。

以太坊账户体系可简单分为 EOA（Externally Owned Account）和 CA（Contract Account），EOA 是以太坊账户的原住民，用于触发以太坊事务；CA 本质上是智能合约，因此有很好的灵活性、可编程性，能带来更好的用户体验，但是无法直接发起以太坊交易，使用 CA 的时候依旧无法摆脱 EOA 带来的困扰，如私钥风险等。而 ERC 4337 账户抽象的标准中，用户可以完全只控制自己的 CA，用任意自己希望的验证方式进行验证，而发起以太坊交易这一任务会由 Bundler 代为执行。

具体到每个 AA 钱包的活跃度来看， 88.24% 的钱包使用次数小于等于五次，结合上面用户增长和 UserOp 增长图来看，大部分 AA 钱包用户都是由项目带来的一波流用户，意味着除了在项目指定的操作外，并没有太多额外的应用。这里主要有两点原因：一是大部分的 4337 AA 钱包都是项目方自己搭建的 in-app 的 AA 钱包；二是因为大部分主流项目还没有接入 AA 适配。因此不存在用 CyberWallet 去领取 ZTX 纪念 NFT 的情况，也就意味着用户的行为被限制在了这些 App 中。

目前用户和交易都集中在几条链上的几个应用，用户的 UserOp 类型也都十分有限。一来是大部分的 AA 钱包都是 in-dapp 的形式，并无通用性，二是 4337 仍处于太早期阶段，主流应用没有提供登录接口。但是，作为 Vitalik 钦点的以太坊三大线路之一，账户抽象的意义巨大，也是未来实现 mass adoption 的重要前提，我们非常期待并坚信账户抽象会是区块链未来的重要部分。

04 宏观分析

@Yashu Gola：多空平衡，比特币回归中性区间

比特币价格陷于盘整，市场氛围呈现拉锯状态，一方面机构投资增加带来乐观情绪，另一方面矿工潜在抛售的担忧则构成压力。比特币价格的平稳可归因于下面讨论的几个因素。

1.对比特币ETF批准反应平淡

比特币突破 49,000 美元似乎是美国批准了包括 BlackRock 和 Fidelity 在内的 11 个现货 BTC ETF 之后出现的。然而，此后价格下跌了约 10%，这是部分分析师预期到的情况。

这表明市场已经大体将获批计入价格。ETF 批准后没有出现明显的反弹，表明投资者已经相应调整了预期。

2.比特币市场主导地位下滑

比特币的市场主导地位指数在一周内从 54.56% 的局部高点下降到 51.14%。

3.以太坊上涨

比特币主导地位下降的主要原因是 ETH 上涨 8.5%，其他山寨币也出现了类似涨幅。这表明，在 ETF 批准后，交易员可能将资金从比特币转移到山寨币市场，他们认为其他地方的风险回报率更高，尤其是在以太坊 ETF 即将面市的情况下。

4.机构买进，矿工抛售

比特币的一个重要的积极市场指标是流入比特币投资基金的资本不断增加，特别是在人们对现货比特币 ETF 日益兴奋的情况下。

这些比特币基金在 2024 年前两周吸引了机构投资者的 12.5 亿美元，几乎是上一年全年的 55%。这种涌入凸显了机构参与者对比特币长期价值和潜力的强烈信心。

然而，抵消这一看涨基本面的是矿商。

人们越来越担心比特币挖矿哈希率的提高可能会导致矿工更快地出售他们的比特币。 一些人预计， 2024年4月减半后， 比特币挖矿成本将大幅上升，可能会给比特币价格带来压力。截至目前，比特币矿工已将价值超过 10 亿美元的比特币转移到加密货币交易所。

5.韩国人买，美国人卖

当前比特币价格横盘走势与韩国增加购买以抵消美国抛售的明显趋势同时发生。泡菜溢价指数是衡量韩国和全球加密货币交易所之间比特币价格差异的指标，表明比特币在韩国的交易溢价为 3-4%。

与此同时，Coinbase 溢价指数（该指数将 Coinbase Pro 上的美元比特币价格与 Binance 上的 USDT 价格进行比较）已转为负值，表明美国卖家多于买家。

6.回归中性区间

从技术角度来看，比特币的区间价格走势与其每日相对强弱指数（RSI）回归中性区域一致。

当同时观察这两种情况时，通常表明市场情绪正在达到平衡，多头（买方）和空头（卖方）都无法控制。

投资者可能会在采取重大举措之前等待更多信息，从而导致波动性降低和价格方向性波动减少。

05 研报精选

PANews：Metis量价齐飞 8 个生态项目值得关注

近期，Metis 亮眼的市场表现引发社区热议。L2BEAT 数据显示，截至 1 月 17 日，Metis 的 TVL 已超 9.9 亿美元，过去 7 天涨幅近 55.2%，仅次于 Arbitrum One 和 OP Mainnet，位列以太坊 L2 锁仓量的第三位。同时，CoinGecko 数据显示，过去 30 天，$METIS 的价格上涨约 396.8%。

Metis 官网显示，Metis 生态项目仍处于早期，仅为 87 个，涵盖跨链桥、DeFi、NFT、DEX、GemeFi 和基础设施等诸多领域。PANews 盘点了 8 个值得关注的生态项目，其中绝大部分市值均在 3000 万美元以下。

Wagmi（WAGMI）

Wagmi 是由知名开发者 Daniele Sestagalli 开发的 DeFi 产品套件，也是 Sestagalli 对跨链收益平台 Popsicle Finance 的品牌重塑，旨在部署一个去中心化交易所，允许创建无需许可的资金池。Wagmi 在近期正式部署到 Metis，并获得 Metis 生态系统发展基金的 200 万美元资助，也是 Metis 生态系统发展基金的首次正式拨款。不久前，Wagmi 还宣布与 DWF Labs 达成合作，后者用 50 万 USDT 购买了 2660 万枚 WAGMI（0.01879 美元均价） 。

CoinGecko 数据显示，截至 1 月 17 日，HUM 的价格近 0.022 美元，流通市值超 3081 万美元。

Hera Finance（HERA）

Hera Finance 是一个 AI 驱动的多链 DEX 聚合器，旨在提供友好的用户体验并为开发者提供强大的开发工具，用于在链上程序中进行无缝 Swap，已与 Arbitrum、Metis、Avalanche、Base、BNB Chain、以太坊、Fantom、Mantle 和 Optimism 集成。

CoinGecko 数据显示，截至 1 月 17 日，HERA 的价格约为 5.71 美元，流通市值约为 2252.6 万美元。

NetSwap（NETT）

Netswap 是运行在 Metis Andromeda 上的 DEX，使用与 Uniswap 相同的 AMM 模型，可提供交易、流动性挖矿、质押和 Launchpad 等多项功能。DeFiLlama 数据显示，截至 1 月 17 日，NetSwap 的 TVL 达 1284 万美元，近一个月 TVL 上涨了 260%，是仅次于 Maia DAO 的第二大原生项目。

CoinGecko 数据显示，截至 1 月 17 日，NETT 的价格约为 1.63 美元，流通市值超 1401.1 万美元。

Tethys Finance（TETHYS）

Tethys Finance 是于 2021 年推出的去中心化交易与借贷协议，旨在为 Metis Andromeda 网络提供快速、安全、可靠和先进的本地去中心化交易应用程序，以处理各种交易需求。去年年底，Tethys Finance 推出了收益型稳定币 TethysUSD。

CoinGecko 数据显示，截至 1 月 17 日，HUM 的价格约为 0.71 美元，流通市值超 757.1 万美元。

Hermes（HERMES）

Hermes 是于 2022 年推出的 DEX，是 Solidly 的 Fork 版本，旨在为用户提供低成本和接近零滑点的交易。目前，Hermes 已推出 V2 版本，用户可通过使用集中且统一的流动性在任何链之间进行交换。Hermes 的代币 HERMES 可用于投票、质押和提升奖励。

CoinGecko 数据显示，截至 1 月 17 日，HERMES 的价格约为 0.079 美元，流通市值约为 738.6 万美元。

Maia DAO（MAIA）

Maia DAO 是 Metis 上首个去中心化社区拥有的储备货币协议，旗下包括 DEX Hermes、透明自动化流动性全链策略 TALOS 和全链流动性协议 Ulysses。根据 DeFiLlama 数据显示，截至 1 月 17 日，Maia DAO 的 TVL 超 1493 万美元，近一个月增长了 155%。

Maia DAO 的代币 MAIA 采取社区公平发射的方式，质押后可获得投票、治理和分红等权益，官网显示有 60.4% 的代币处于质押状态。

CoinGecko 数据显示，截至 1 月 17 日，MAIA 的价格约为 37.7 美元，完全稀释估值为 679.1 万美元。

Hummus Exchange（HUM）

Hummus Exchange 是单边质押的去中心化 AMM，旨在在 Metis 区块链上交换稳定币 USDT、USDC 和 DAI，可消除流动性提供者的无常损失风险，并为交易者提供超低滑点。

CoinGecko 数据显示，截至 1 月 17 日，HUM 的价格约为 0.032 美元，流通市值超 356.7 万美元。

Revenant（GAMEFI）

Revenant 是 Metis 网络上首个面向游戏玩家、游戏开发者和投资者的去中心化游戏平台，已推出首款旗舰游戏 Battle of Olympus。

CoinGecko 数据显示，截至 1 月 17 日，GAMEFI 的价格约为 1.63 美元，流通市值超 307.6 万美元。

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