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阅读有关金融市场状况的各种讨论、预测或分析时，我们常常会听到牛市(bull market) 和 熊市(bear market)这两个名词，这两个词分别代表什么意思呢？多年来，这两个术语已被用作描述两组相反的投资趋势和行为的代称，它们分别代表影响经济市场的两股相反情绪。简而言之，多头（或被描述为“牛市”）交易员对特定市场有乐观的预测，而空头（或“看跌”的投机者）则大多持悲观态度。因此，牛市和熊市可分别解释成升值或贬值的市场。在实际交易中，看涨交易者将寻求购买证券或商品，以期从价值增加中获利，而空头通常会在要价下降时出售其贬值商品。
词源史：“牛市”与“熊市”
人们认为，使用熊的图像来代表积极的经济前景是因为一句百年历史谚语，即“在抓住熊之前先卖掉熊皮是不明智的”。到18世纪，这个词逐渐变成了“买卖熊皮”的格言。它又进一步被简化为“ bear”，并且应用于要出售的股票以及卖方自己（也被称为“ bearskin jobbers”）。从历史上看，这些“熊市”是通过将借来的股票卖给客户，供日后交货时赚取差价以谋生，他们期望在过渡期间价格会下降，然后他们可以用低于之前出售股票的价格再购买股票。交货之后就可以用差额作为利润。
这种大胆的交易策略最终导致了一场重大财务黑洞，即1700年代初的南海泡沫，当时交易员开始从一家名为South Sea Company的公司出售股票，该公司当时承担了英国的大部分国债，而不实际拥有这些证券。随后当英国与西班牙交战时（西班牙控制了该公司进行贸易的大部分南美地区），股票价格迅速下跌，随之而来的是经济混乱。正是在这个时代，“熊”这个术语被广泛使用。
相比之下，以公牛为比喻的词源则更加模糊。据推测，在英国都铎王朝时期 (1485 – 1603)，盛行一种叫做“斗牛”或“斗熊”的运动，人们把牛或熊拴在一个木桩上，观看它们与群狗搏斗，以此取乐。还有一种说法是，牛在攻击时是二眼向上，牛角往上顶，好像股市的行情往上走，故股市的行情往上叫牛市，而熊在攻击时是二眼向下看，二只手往下拍击，故股市的行情低迷，往下走叫熊市。
牛市：简要概述
“牛市”是一种被预测为价值增长的经济环境，因此交易者对此持乐观态度（至少在可预见的将来）。尽管没有办法单一角度认定市场是看涨还是不看涨，但是该术语通常用于资产（货币、债券、股票以及房地产）的价值长期持续上涨。随着越来越多的交易员对市场充满信心，并且愿意冒着进入交易领域的潜在风险，这种上升通常是指数级的。过去牛市经济体的典型例子包括第二次世界大战后的美国，以及在1980年代所谓的“里根经济繁荣”到美国千年之交的“网络泡沫破裂”。
牛市的指标是什么？
牛市情景的关键指标是较高的国内生产总值（GDP），由于消费支出的增加往往表示经济良好，通常伴随着企业发展和失业率下降以及股票和指数价格上涨。普遍看涨的市场情绪也常常产生较高的“长期交易”率，投机者购买证券并长期持有，以利用长期价格上涨获利。一旦牛市趋势开始，它通常会持续数年的上升轨迹。金融研究机构晨星公司的一项调查显示，牛市时期的平均时间约为9年。
熊市：简要概述
反之“熊市”则是交易者对特定资产的未来价值，整体预测表现出悲观情绪。在这种市场情绪中，许多投机者对经济的信心持保留态度，或市场趋势彻底下降而停滞。造成人们更热衷于出售其现有证券而不是购买新证券。诸如此类的市场情景自然说明了经济衰退（即给定经济体内长期的负成长）；广义以连续每季度失去20%的价值，作为判别“看跌”市场的标准。熊市的典型例子是臭名昭著的1930年代大萧条和最近的2008年房地产市场崩盘。
熊市的指标是什么？
就业人数低通常表示熊市，因为公司业务收入的损失通常需要裁员，而为求职者提供的机会则更少。空头情绪也与市场价格下跌息息相关，因为交易员不太愿意冒险购买股票，这减少了需求并阻止了市场上任何向上的动量。然而，好消息是，熊市往往比看涨的熊市更短暂。晨星公司（Morningstar）的研究估计，平均熊市持续时间不到18个月，损失也比牛市通常产生的相应利润少。
要牢记的基本概念
考量外汇交易策略时要记住的一个关键是，货币总是成对交易；一个折价，则另一个溢价同时获得了价值（相对而言），因此在任何一种经济环境中，总有机会获利。
牛市和熊市的情绪通常是可以预期的，因此您可以以交易区内近期发生的活动作为指标，把相关因素列入投资前的风险评估规划中。例如，利用市场牛市情绪，交易者可以放心地购买增值的工具，然后在价格进一步上涨时卖出。反之，在市场情绪悲观的时候，交易者可能会选择进行“做空交易”。这是一个经典的熊市举动，投机者低价出售他们实际上不持有的证券，因此这些精明的交易者即便是在整体经济面临衰退的情况下也能持续获利。
此外，比较特殊的情况是，在熊市期间美元、日元和欧元等全球交易最广泛的货币相对走强，这是由于它们在震荡的市场情绪中较保值。因此被称为“硬”、“强”或“避险”货币。以外的货币则被经济学家称之为“软”货币（例如委内瑞拉、玻利瓦尔或津巴布韦美元）通常在看跌情绪中表现更差，因为规避风险的交易者出基于担心贬值或降低不稳定波动的影响而试图抛售它们。
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